二、股指风险指数趋势

从马耳他的股指系统性风险指数看，1997—1999年急剧下跌，股指在这段时间也处于低位徘徊；1999—2001年先是上升后下跌，呈现波动，股指与风险指数很好对应；在2007年股指达到最高点的时候，风险指数已经呈现预警信号，危机前已经下跌；从2008年至2018年末除受欧债危机影响外出现一次风险上升并没有额外的强烈动荡（参见图3-49和图3-50）。

马耳他股指波动较大，但整体呈现出上行走势，长期以来存在着一定的泡沫。马耳他股指在1995年12月27日为1000点，快速上升至2000年1月21日的4211.75点，随着美国股市高科技泡沫破裂和发达国家股市下跌而下跌至2002年10月29日的1747.52点后，再度飙升至2006年3月27日的6634点，在2008年前略有回落后，受全球金融风暴的影响大幅下跌至2009年4月6日2648.61的阶段性低点，此后，随着发达国家的定量宽松货币政策，尤其是欧洲央行的定量宽松货币政策而出现了波动中的上涨行情，2017年2月27日上涨至4755.66的阶段性高点，较2009年的阶段性低点上涨了近80%，尽管中间受到了欧债危机和美联储退出定量宽松货币政策并加息的影响。作为一个发达地区，马耳他金融系统较为完善，股市监管规范，对于股票市场的健康发展起到很好的指导作用。近年来股指的上扬意味着投资者看好马耳他经济，对其上市公司有较强的预期，投资者信心较强。

未来两年，随着全球经济复苏放缓，美元从强势向弱势转化，马耳他股市泡沫可能跟随美国股市泡沫破裂而破裂，股指风险指数主要波动区间有可能会下破20线。

图3-49 马耳他股指风险指数趋势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。

图3-50 马耳他股指走势

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