三、汇率风险指数趋势

欧元也是非欧盟中6个国家（地区）的货币，分别是：摩纳哥、圣马力诺、梵蒂冈、安道尔、黑山和科索沃地区。其中，前4个袖珍国根据与欧盟的协议使用欧元，而后两个国家（地区）则是单方面使用欧元。

2002年以前圣马力诺的法定货币是圣马力诺里拉，和意大利里拉等值。意大利里拉的硬币和纸币和教廷的硬币在圣马力诺也有法律效力。圣马力诺里拉的硬币在意大利和教廷也拥有法律效力。实际上，圣马力诺本国并没有印钞厂，而是在意大利进行印钞和铸币等工作。2002年开始，圣马力诺同意大利一起改用欧元作为法定货币。总体来说圣马力诺里拉的汇率风险较大，且波动较为剧烈。

从美元兑里拉的汇率走势图来看，1981年开始美元兑里拉汇率呈上行走势，从1981年1月的0.8升至1985年3月的最高点1.52，1988年6月回到0.8左右上下波动，持续至1997年再次出现上行走势，到2001年5月升至高点1.2后缓慢下降，2008年8月左右下行趋势结束，至2014年为止在0.6—0.8区间内上下波动，2015年开始上升到0.8—1.0区间内上下波动（参见图3-60）。

圣马力诺里拉的汇率风险指数波动极大，1981—2018年在0—100之间剧烈起伏，大部分时间在30—90以内，有45天汇率风险指数在10以下，有近190天在20以下，另外有119天的系统性风险指数在90以上。虽然圣马力诺的汇率风险指数波动非常剧烈，但大体趋势仍然受到美元周期坎的影响。1981年从0开始缓慢上行，1983年3月升至高点85.4后震荡下行，1986年底降至10以下后反弹，1989年10月升至89以后再次震荡下行，1992年8月跌至6.56后回升，1996年达到高点94.65，1996—2003年短期内多次大幅波动，在10—100之间来回起伏两次，2003—2007年整体呈上升趋势，从低点13.14升至高点90.32，受到2008年国际金融危机的影响，在一年内骤降至8.15，接下来6年内震荡上行，于2014年2月达到93.33的高点。2015年初汇率风险指数骤降至4.1，在2年里再次迅速回升，2016年9月25日达到最高点97.34后在50—90之间波动（参见图3-59）。

圣马力诺里拉的汇率风险指数波动较大，未来两年，随着美元从强势向弱势的转化，美元兑圣马力诺里拉的汇率可能先升值后贬值，其主要波动区间可能在0.6—1之间，汇率风险指数可能宽幅波动，汇率风险将维持在较高水平上。

图3-59 圣马力诺里拉汇率风险指数趋势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。

图3-60 美元兑里拉汇率走势

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