序言二

习近平总书记在十九大报告中强调“健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线”，凸显了新时代下“把防控风险放在更加突出位置”的忧患意识与底线思维。在此背景下，中诚信国际信用评级有限责任公司作为我国领先的评级机构，依托其在信用评级市场多年实践经验及对债务风险的深入研究，写作出版了《中国地方政府与融资平台债务分析报告》，聚焦我国地方债务风险研究，恰逢其时。

我作为中国财政金融改革30余年来的参与者、亲历者以及见证者，深知我国财政金融改革任务的重大与改革过程的艰巨。历经30余年发展，我国财税体制改革逐步完善，地方债务管理体系日趋成熟，地方债务风险总体可控，但是仍面临隐性债务风险增长过快、地方政府债券市场化水平有待提高、地方违法违规举债屡有发生等诸多问题，而由此衍生积聚的地方债务风险，已成为影响系统性金融风险的重要隐患。

防范化解地方债务风险涉及多个方面，难以一蹴而就，但对债务风险的“可知”，是“可防”“可控”的基础所在。中诚信国际信用评级有限公司在《中国地方政府与融资平台债务分析报告》中，从我国地方债务演变形式出发，对全国30个省份的债务情况进行全面梳理，为市场各方了解当前我国地方债务风险水平、区域债务分布情况等提供了重要借鉴。在地方政府债务测算基础上，中诚信国际在书中同时发布自主研发的基于AHP地方政府风险指数模型与基于KMV模型的地方政府债务风险预警模型，为地方政府债务风险管理实践提供了新的工具与思路。

在从理论层面测算当前我国地方债务水平的同时，本书结合中诚信国际在债券市场评级业务实践，对我国当前隐性债务的主要载体——地方融资平台的债务风险进行了深入研究，对其债务风险演变特点、转型发展路径进行了详细剖析，并结合全国各省份的情况，对各省份融资平台企业财务状况、债务水平、偿债能力等进行了梳理。本书全面扎实的数据统计分析，既是投资者开展债券投资的重要资料，也是当前监管层进一步完善地方政府隐形债务管理、加强融资平台违法违规举债监管、推动融资平台转型、提升监管政策有效性的重要参考。

在与中诚信国际写作团队交流中得知，本书初稿年初即已完成，此后他们对书中所涉及的公开数据及相关资料反复核校，并持续跟进相关监管政策、市场情况的最新变化，反复修改几易其稿，展现出了严谨的研究作风。在此过程中，国债协会恰与中诚信国际就我国地方政府债券评级方面存在的问题及对策研究合作开展课题研究，目前合作课题已顺利完成，中诚信国际在债券评级、信用风险研究方面的专业实力和扎实分析的沉淀积累亦给我留下深刻印象。中诚信国际不仅有着优良的工作作风，而且为此书的出版做了精心地准备，相信读者定能从此书中受益并得到启发。

当前国内外形势正在发生深刻而复杂的变化，我国经济运行内外部环境不确定性加大，财政金融体系在严守防风险底线的同时，将持续面临新问题、新挑战、新任务，需要包括监管部门、自律组织、市场各类参与主体等不同机构群策群力，立足于新时代基本国情，发挥自身专业优势，加强热点问题研究，凝聚智慧，既助力于打好当前防范化解重大风险的攻坚战，亦为持续推进我国财政金融体系改革贡献力量。再次感谢中诚信国际写作团队精心打造的《中国地方政府与融资平台债务分析报告》，为我国地方政府债务管理、风险防范与化解提供理论支持、政策研究与实证分析，期待未来有更多更好的研究成果！

孙晓霞

2018年10月

孙晓霞，现任中国国债协会会长，曾任财政部金融司司长，兼任财政部PPP工作领导小组副组长。毕业于东北财经大学，曾在财政部商贸司外贸处、财政部金融司金融二处工作，是我国财政金融改革、PPP推广的重要参与者。